Inmiddels zitten we in de vierde week van de oorlog in het Midden-Oosten en het krachtsverschil tussen bitcoin en goud wordt alleen maar groter. Je zou verwachten dat het edelmetaal, dat al een eeuw of twee als veilige haven wordt gebruikt, nu zijn moment zou grijpen. Maar het tegendeel is waar: goud zit officieel in een bearmarkt terwijl bitcoin juist terrein wint.
Is dit het moment dat de digitale munt zijn rol als ‘digitaal goud’ begint waar te maken?
Van smeulend conflict naar open oorlog
De spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran smeulden al jaren, maar begin 2026 sloeg de vlam in de pan. De kern van het conflict: Trump wil koste wat het kost voorkomen dat Iran kernwapens ontwikkelt. Het land verrijkt al jaren uranium, een grondstof die in hoge concentraties kan worden gebruikt om een atoombom te maken. Ondanks eerdere afspraken en Amerikaanse bombardementen op nucleaire installaties in juni 2025 schroefde Iran zijn programma steeds verder op.
Toen eind december 2025 de grootste protesten sinds de Iraanse Revolutie uitbraken, reageerde het regime met een bloedige onderdrukking waarbij duizenden doden vielen. Trump dreigde met militair ingrijpen, beloofde de demonstranten dat hulp onderweg was en stuurde een vloot aan oorlogsschepen richting de regio. Het werd de grootste Amerikaanse troepenopbouw in het Midden-Oosten sinds de invasie van Irak in 2003.
Half februari probeerden de VS en Iran er via indirecte onderhandelingen in Genève, met Oman als bemiddelaar, nog uit te komen. Het doel was een akkoord om het nucleaire programma volledig te ontmantelen, maar ze kwamen er niet uit. Op 28 februari lanceerden de VS en Israël gezamenlijk bijna 900 aanvallen in twaalf uur tijd op Iraanse militaire doelen, luchtverdediging en leiderschap.
Iran sloeg terug met honderden raketten en duizenden drones, gericht op Israël, Amerikaanse bases en geallieerde Golfstaten. De Straat van Hormuz, een smalle zeestraat waar grote hoeveelheden olie en vloeibaar aardgas doorheen stromen, is sindsdien grotendeels afgesloten. Het dagelijkse verkeer daalde van zo’n 138 schepen naar een handjevol en daardoor zijn de energieprijzen door het dak gegaan.
Goud lijdt onder eigen succes
Hogere energieprijzen raken de wereldeconomie op meerdere fronten. Bedrijven betalen meer voor productie en transport, consumenten merken het aan de pomp en op de energierekening en de algehele koopkracht krimpt. Dat duwt de inflatie omhoog, wat centrale banken dwingt om de rente langer hoog te houden. Tegelijkertijd vertragen de hogere kosten de economische groei. Die giftige cocktail van stijgende prijzen en haperende groei heet stagflatie, het scenario waar beleidsmakers het meest voor vrezen.
Normaal gesproken weet goud juist te schitteren in dit soort onzekere tijden. En tot voor kort deed het edelmetaal dat ook met verve.
Het profiteerde van de handelsoorlog die Trump voerde, de Amerikaanse aanval op Venezuela, de exploderende staatsschulden en de dreiging dat Trump de onafhankelijkheid van de Federal Reserve (de Amerikaanse centrale bank) zou ondermijnen door te pushen voor lagere rentes. De dollar verzwakte en de World Uncertainty Index bereikte zijn hoogste punt ooit, hoger dan tijdens de financiële crisis van 2008 en de coronapandemie. Goud gedijde als een vis in het water.
Maar beleggers hebben al die tijd kunnen voorsorteren op de escalatie die we nu zien. De spanningen met Iran bouwden maandenlang op, van protesten tot troepenopbouw tot mislukte onderhandelingen. Toen de bommen daadwerkelijk vielen, zaten veel goudinvesteerders al op flinke winsten na een stijging van meer dan 100 procent in twee jaar. ‘Buy the rumour, sell the news’ geldt net zo goed voor goud als voor elke andere asset.
Daar komt bij dat de stijgende energieprijzen ook de obligatiemarkt raakt. Beleggers verkopen staatsobligaties omdat ze hogere inflatie verwachten, waardoor de rentes stijgen. En dat is vergif voor goud. Het edelmetaal levert zelf geen rente op, dus hoe hoger de vergoeding op obligaties, hoe minder aantrekkelijk goud wordt.
Bitcoin was rijp voor herstel
Terwijl goud de afgelopen jaren schitterde, gedroeg bitcoin zich als wat het voorlopig nog is: een risicovolle belegging. De macro-omgeving lag volledig in het voordeel van goud en niet van Bitcoin.
In een paar maanden tijd is de grootste cryptomunt meer dan de helft van zijn waarde verloren. Begin februari bereikte de RSI van bitcoin, een veelgebruikte momentumindicator, bijna zijn laagste waarde ooit. De munt was extreem oververkocht en toe aan een opleving.
Goudinvesteerders hadden juist alle reden om winst te pakken na een historische rally, terwijl bitcoin zo hard was afgestraft dat er nauwelijks verkopers over waren.
Als gevolg is goud met 18 procent gedaald sinds de eerste aanvallen op 28 februari, en heeft bitcoin juist een sprong gemaakt van ruim 8 procent.
Bitcoin floreert in een omgeving met zo min mogelijk onzekerheid, waarin de economie op volle toeren draait en beleggers risico durven nemen. Goud is het tegenovergestelde: het profiteert wanneer de angst regeert en investeerders dekking zoeken. Groeit de economie, dan stroomt geld naar aandelen, tech en crypto. Hapert de economie, dan vluchten beleggers naar goud, obligaties en cash.
En precies op dat vlak is er iets opmerkelijks aan de hand. De Amerikaanse maakindustrie is volgens de ISM Manufacturing PMI in januari voor het eerst in twaalf maanden weer in expansie getreden. De PMI meet de gezondheid van de maakindustrie: boven de 50 betekent groei, eronder krimp. In februari en maart bleef de index boven die grens. Het is pas de derde maand van expansie in maar liefst 40 maanden.
Opvallend genoeg duurde de daling van bitcoin tegenover goud precies veertien maanden, exact even lang als in eerdere cycli. En niet geheel toevallig lijkt de ommekeer te zijn ingezet op het moment dat de PMI weer in expansie trad.
TradingView
Dat wil niet zeggen dat de weg vanaf hier alleen maar omhoog gaat. Maar de ingrediënten verschuiven. Als de oorlog tot een einde komt en energieprijzen dalen, verdwijnt de inflatiedruk, komen renteverlagingen weer in beeld en zou ook nog eens een hoop onzekerheid wegvallen.
De correlatie tussen de twee assets ligt nu in ieder geval op het laagste punt in drie jaar tijd. Mocht goud nu zijn beste tijd gehad hebben, dan ligt het toneel klaar voor bitcoin om de hoofdrol weer op te eisen.
